20121130市場觀察日誌：來到波段前高，自營商狂賣賣權

今天大盤續強，而且成交量放大，達到攻擊量的標準。更重要的是今天的紅K棒已經回補10/11的跳空缺口，短期多頭走勢確立。

由於目前來到波段高點，而空方並未退場，今天日股漲幅收斂、韓股收在盤下，陸股終於反彈，和前幾天的表現略有不同，下週預計會有一番角力。

不過值得注意的是有些類股卻是爆量開高走低，可能會是空軍首波狙擊目標。期貨多單增加但幅度減少，但自營商在「賣賣權」(sell put)達13000多口，值得留意。


短線的格局主要受到資金影響，觀察籌碼面變化會比較跟得上方向。長期投資的公司的篩選在這個波段中也可留強汰弱，沒有跟上漲幅的公司就值得去思索是否未來的題材已經偏弱。

20121129市場觀察日誌：順勢上攻，市場普遍樂觀

昨日美股演出逆轉勝，開低走高，台股今天跳高上漲，呈現量增價漲，是有望繼續往上表現。市場情緒一片大好，財政懸崖的恐慌氣氛減少很多，加上希臘問題短暫平息，這兩個交易日多頭續攻。

台股這波拉升相當快速，配合政策面以及原本就在市場裏頭的資金；急彈需要滾量，吸引多買盤進場，拉大獲利空間。未來注意是否忽然量縮，一旦量縮代表資金動能不足，就是反彈退潮開始。另外注意融資融券餘額，大幅增加時候，也就是該退場的時機。

今天全球股市表現較弱勢的還是中國股市，雖然盤中反彈但是午盤過後繼續往下，收在最低。最近很多朋友跟我說要進場布局中國，因為已經很低了，再跌不易，筆者想法是買股票的原因應該在於「有上漲空間，而非不跌」，在沒有明顯止跌訊號前，保守觀望。


總體來說，未過前高都視為反彈(請參考之前文章)，而目前最大的利空就是「沒有特別的利空，市場普遍樂觀」，要注意漲勢來得快可能消失得也快。

20121128市場觀察日誌：繼續和季線纏鬥

「眾人皆差我還行」，今天台股表現還是很強勁，在亞股全面走弱情形下，萬綠叢中一點紅，可見這次的下檔支撐很強勁。

近期很強勢的日本跌幅超過1%，推測是獲利了結的賣壓出籠，暫時跌破5日均線，看9250的支撐。大陸股市昨日跌破2000點之後，仍維持弱勢表現。

買強空弱會是最近持續的方向，長線投資的時間勢必要再等等，短線上有把握抓到趨勢的話應該會有些獲利空間。


從美國「黑色星期五」到「網購星期一」發現消費行為和產品趨勢加速在改變，中長期的投資策略產業趨勢也要重新規劃一下了。

20121127市場觀察日誌：挑戰季線

大盤今天遇到季線壓力，但仍舊收了紅K棒，代表上週五的轉折很強，短期之內市場氣氛偏多看待，就看歐美股市是否能像政府說的「順勢」拉抬。

連續三天的交易日收紅，短期策略會去注意今天有拉回但昨天有續漲的個股，長線標的需要再等等。

今天看到大陸股市破底，以上證指數為例，前幾次雖然有破2000點這個關鍵心理價位，但都會在盤中就拉回，今天午盤開出後幾乎連反彈力道都沒有，收在最低點。

另外日本的消息值得大家留意，日本政府將會推出第二輪經濟刺激方案，規模大約是8800億日圓，就看日圓對這個消息反應如何，將牽動日股走勢。

最近一些小小心得，投資市場就像是戰場一樣，沒看準是常有的事，但我常跟自己說勝敗乃兵家常事，一次又一次的磨練，讓自己的勝率愈來愈高。

20121126市場觀察日誌：大盤續攻

「融資沒賺到，融券被軋到」，相信這是這兩天許多散戶的心情。

感恩節真的是好好感謝財政部長天外飛來一筆的「明示」-7000點以上是買點，講完不久就大漲了。這兩天確實呈現「量增價漲」的格局，看起來W底築底成功。

大盤雖然續攻，不過很多股票其實今天已經漲不太動，從兩檔ETF0050和0051比較，發現小型股的漲勢明顯落後，因此這次策略會以0050或是大型權值股為主。

這次的反彈行情(沒有過前高之前都定義為反彈)，今天觀察到最大權值股台積電沒有跟上反倒是下跌的，外資買盤縮手，要特別注意。

未來大盤若是反彈無力又回到下跌態勢，也未必不好，代表有更好機會買進不錯的標的。目前預測明年開始會有「盤面主流產業」的更替，就先繼續等待吧，沒有把握的話最好的操作就是空手等待。

新興市場債觀察

這幾天筆者被問到關於新興債的看法，因為目前市場上的說法不一，但市場上也大量在推銷這類的商品，來分享一下個人看法。


1) 新興債的價值建立在歐美大幅降息，特別是美國，加上大量印鈔，資金氾濫流竄到新興國家，各國央行也不得不降息以驅趕熱錢，或是捍衛本身出口的競爭力。

2) 在新興國家跟進降息，反倒是該國債券有利可圖。就美國公債來說，因為聯準會印鈔後持續買進公債，刻意壓低長期殖利率，已經讓投資價值大打折扣，因此目前市場上過多的資金自然朝有報酬的標的前進。

3) 由於新興國家大都還有降息空間，因此在局勢詭譎但未到崩壞的情形下，新興債成為許多投資人的關愛。

4) 但資金換成當地貨幣投資，熱錢流入當地一段時間後，在新興市場勢必造成影響，特別在物價方面。央行可能必須採取升息作法抑制通膨，這確會造成資金從股市和債市抽離進入匯市，因為資金還是會回到有利潤的地方。

5) 當資金開始抽離新興市場股債市場，再加上如果美國聯準會沒有再推出更令市場振奮的貨幣政策，照時程表於2014年底會採取緩步升息的措施。那麼將加速資金的遷移，如果速度過快(例如央行升降息幅度過大)，那麼將會是個泡沫形成。


筆者還是秉持著幾個想法：

1. 漲多就是最大的利空。
2. 新興市場以資金為最大導向。
3. 不同切入時點，對應到的匯價情形不同。
4. 由於目前市場不確定高，許多資金都往同一方向的話，反倒是比較大的疑慮。

因此筆者認為目前的操作上，就利潤觀點而言，新興市場債並不會是投資配置的前幾順位。

中國十八大與日本國會改選

十八大正式落幕，胡錦濤裸退，習近平完全接班，拿到軍權。美國由歐巴馬連任，日本進行國會改選，這中間有許多值得推敲的地方。

對中共來說，這兩年習近平因繼續延續胡錦濤政策，安內重於攘外，未來方針也定調為「穩成長」，一改胡錦濤提倡的「和諧社會」，原因就在於中國大陸經濟目前存在著許多不確定性，資金信貸問題、資產急速膨脹，以及人民幣匯率改革。

習近平掌權後，最重要的外交問題應會擺在和美國抗衡，何者才是太平洋的霸主，無論從軍備、經貿等，都有好幾番角力。美國除了想穩固日本這樁腳之外，近年崛起的東南亞國家自然也是目標。

由於兩岸關係在胡錦濤任內，已有顯著進展，短期內要突破不易，因此推測最快2016年，也就是馬英九任內前尋求歷史定位之際，評估是否有互設「辦事處」的可能性。習近平可能會把兩岸關係放在後半段任期內處理，畢竟這期間台灣還會有一次總統大選，還是要審慎透視整體台灣人民的意向。


日本又是另外一種局面，自民黨重新奪回政權應無太大阻礙，將更加右傾和追求通膨目標。日前自民黨魁安倍晉三會晤西藏領袖，並保證會庇護藏人，很明顯的是忽略「一個中國」的訴求，加上對於疆獨、釣魚台等議題，偏右的自民黨上台後勢必和中國會有更大的對峙。

在太平洋上，日本一直被視為美國的代理人，由於日本的國內政經長期低迷，自民黨很可能用這連串的議題激起大家對政治的熱情，希望順勢在美國的支持與中國的強硬中間創造可發揮的空間。

市場觀察 Nov 18 2012

上週最大事情莫過於中國十八大正式落幕，以及筆者之前有在講演中分享過的「中東問題」，或更正確說的是「以色列與中東國家矛盾」，美國選後會浮上檯面正式發酵。

日股：日本國會改選，推測自民黨拿回執政權，路線將更為偏右，日股及日幣在上周三開始反映，在預期安倍晉三回鍋後，續推寬鬆貨幣政策，通膨目標會設為2~3%，因此短期日幣貶值將延續。

原油：中東問題正是浮現檯面，因為是政治問題，也是原油除了經濟面之外的政治變數，以色列的目標應不只是加薩走廊，而是伊朗，目前就看美國與歐盟態度。

短期之內，因為之前紐約輕原油的被壓抑，從剛公布的美國CPI判斷美國本身並還未有通膨問題，Fed在未來必要的時刻仍有空間實施進一步寬鬆貨幣政策(如加碼購債金額)，但最快可能也是明年初的時候。

市場觀察 Nov 11 2012

這週美國總統大選順利結束，歐巴馬連任，另外中國十八大也揭幕，到14日閉幕。
誠如之前在臉書專頁分享的一些市場觀察，股市以及黃金等已提前反映總統大選預期結果。
這禮拜歐洲債務問題又會重新回到媒體焦點。

1) 美股：到年底都要以修正波看待，並未完成理想中的第五波，主因是市場已於選前提前反應財政緊縮的利空。

2) 台股：這週會是關鍵，如同之前分享的圖，從去年6609延伸的上升軌道線目前來到7170左右，上週四五因為有上漲，稍微拉開距離。

3) 美債：美國國債又重新成為資金避風港。

4) 美元：之前已突破整理區間，週五更站上81的價位。

5) 貴金屬：從白銀與黃金兩者一起來看，目前呈現反彈，但是若要往上攻需要更多的量帶動，白銀這波反彈的量明顯較弱。

近期市場熱推商品-南非債券基金

近期最紅的當然是債券型基金，特別是高收益債和新興債基金，另外最近開始大家會看到新的基金產品推出，「南非債券基金」。

產品資訊如下：

國內第一檔南非幣計價債券基金「復華南非傘型基金」，上周已獲證期局

核准募集。法人分析，南非公債是目前全球信評A級以上債券中，收益率

最高的公債，配合南非幣具貨幣升值潛力，將提供投資人另一種選擇。

復華南非傘型基金經理人吳易欣表示，據彭博資訊統計，南非3年、5年、

10年期本地公債殖利率分別為4.91％、5.84％、6.99％，依信評機構惠譽

給予各國本幣主權長期信評，為投資等級A級以上公債中殖利率最高，其

近1年年化波動度分別為2.62％、4.60％、6.33％。

網址： http://www.fhtrust.com.tw/doc/doc03_page.asp?docnum=2131

媒體相關報導：

拚高利 南非債券基金搶市

 http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121023000302&cid=1212

南非土耳其 新興債新星

http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3099&f_ART_ID=276721

《基金》復華南非傘型基金將開募，南非幣有望重回升值軌道

http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121107004032&cid=1212

高配息+高信評 商品貨幣債亮

http://money.udn.com/mag/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3055&f_ART_ID=276796

美國誰當家？ 看看未來趨勢

不久之後就會揭曉目前全球霸主的總統獎落誰家，無論是民調、評論家預測等，都是撲朔迷離，只有結果確定才是真的，讓我們拭目以待吧！

OK，在結果出來前，我們可以依據美國目前整體發展的趨勢，對未來投資開始關心佈局。

歐巴馬勝：
*目前投資人普遍希望由歐巴馬勝出，沒有太大選舉爭議(像是2004布希對高爾拖延)，對市場是好的，減緩不確定性。

*由於焦點會馬上轉移到選後財政緊縮問題，這次參眾議院的結果會是重點，歐巴馬上台會不會形成朝小野大的問題，且很可能加稅，加上華爾街的反感，中長期股市會震盪修正。

*歐巴馬連任，生技、醫療、科技類股與黃金後勢表現會較好。

羅姆尼勝：
*羅姆尼若勝出，較有能力減少財政懸崖的問題，最理想狀況是延續小布希時期推行的企業減稅方案。

*由於羅姆尼普遍受到華爾街喜愛，金融界緊張情緒會減緩；而這段時間受壓抑的類股(金融、能源)會有刺激效應。

*羅姆尼奪回政權，金融、能源類股後勢表現較好，但黃金會受到壓抑。



整體而言，無論誰當選，嬰兒潮轉為新的一波老年人口是無可避免的，醫療相關的投資標的是可以注意的；另外房地產仍是美國極力拉抬的市場，才能拉動整體美國經濟復甦，過去幾年美國房地產已經有一定漲幅，但與2008年開始的跌幅來看，未來還是有上漲空間。

市場觀察 Nov 4 2012

股市已經開始在反應選後的不確定性，從週五非農就業數據優於預期情況下，只有開小紅盤然後便是下殺，最後大跌百點可以看出。

1) 美股：消化完企業普遍不佳的財報數字，即便非農數據大好，但利多不漲反大跌，市場已開始反應「財政懸崖」的不確定性。若有上漲，皆應視為反彈，都是應出場的時機。

2) 美債：即便是上週五股市大跌，國債亦沒有特別漲跌，顯現過去我們在討論的「美國國債投資價值」問題已經浮現，因實際價值已遭Fed扭曲，躲避風險的資金不見得會直接進入國債。

3) 美元指數：非農就業數據公佈後，美股與黃金重挫、美債平盤、美元指數上漲並且突破整理區間。市場開始將資金撤離至美元這個避險工具，若突破81(QE3宣布後的起跌點)，代表市場風險意識再度提高。

4) 澳幣：由於澳洲CPI高於預期，暫時減緩對於澳央行降息的預期，短期止住跌勢。澳幣受到中國PMI數據優於市場預期的利多暫時獲得支撐。雖然心理面與消息面壓力稍緩，但馬上嘔會面臨全球景氣疑慮的影響。

5) 布蘭特原油：上週五已跌破重要支撐107.5左右的價位，未來若不快速站回，型態上就會轉弱。另外選後無論誰當選，與伊朗談判將會是重要關鍵。

6) 黃金：黃金也跌破重要支撐(QE3起漲點)，很可能會直接修正到之前提到的1650左右的價位。

各種分析數據為個人市場觀察心得，僅供大家參考。投資之前先算報酬，不增加心理負擔，並做好資產配置、籌碼控管、操作策略與心態紀律等準備。

投資環境的改變進行式(續)

上一篇文章「投資環境的改變進行式」，幾位朋友提出幾個問題和我討論，發現有許多沒有寫到的部分，再跟大家分享。

「以量衝業績」的時代過去，將改以「服務品質」導向為主

微利(多稅)時代來臨，透過投資累積資產是必然趨勢。

投資不能只是台股，放眼全球標的

調整過去「做多本位」的心態

風險控管成為重要課題


資訊科技大幅進步，市場快速變動，加上整體金融環境已經嚴重受傷過，現在處於非傳統型的投資環境，這是人類從未經歷過的。

未來在投資市場需要的是動態觀察，更重要的是手中如何握有know how，建立自己的投資術。

前段時間有跟幾位在金融業的朋友談過，得到共識是在未來的2~3年台灣的金融業勢必會有一番重整，特別是證券業，而保險業與銀行通路等都會(也必須)走出有別於以往的營業模式。

筆者以為，創造價值不外乎從「廣度」和「深度」著手，一條龍垂直整合或是多元窗口的平台服務將會是之後的發展方向。