國際投資市場觀察 Dec 31 2012：再會2012，2013我來了！

馬上就是2013了，也代表美國財政懸崖的議題該有個分曉了，由於債務上限即將觸及上限，白宮與國會協議將是關鍵。

Anson從第三季末開始就提醒財政懸崖議題的發酵，因為這會直接牽涉到財政緊縮議題，加上歐巴馬不斷強調的富人稅，勢必排擠消費，這對佔美國GDP最重的部分有很不小影響；然而，我認為這是個假議題，因為這是個政治角力，民主黨和共和黨誰也不想輕易認輸，但這過程當中就會產生市場的議題炒作，而不管是哪種方案(赤字不會馬上被解決，可能是過渡法案)，最後美國還是美國，地球繼續轉動。

值得注意的是美國逐漸將能源主控權提高，過去是以美元和對中東影響力控制，未來會走向能源技術提升的產出國，如此一來美國對全球影響力將更加穩固。


由於Fed已經確定將低利政策和失業率與通膨率掛勾，消除市場不確定性，同時2015年中才有可能升息，黃金與白銀貴金屬在這樣的條件下，未來上漲空間仍有；能源議題上美國又開始領先全球，過去原油供給所產生的通膨議題很有機會逐漸淡化，但以時間上來看，要在一兩年內大幅改變也不是那麼容易。綜合上述的低利政策與通膨預期，黃金上漲條件還是具備，維持原本想法2013的下半年可期待。

原物料雖然近來有中國城鎮化題材加持，但以長期需求和技術面來看，2013年要複製過去大漲的走勢不甚容易，中國未來雙位數的GDP成長難看到，政策也導向內需消費市場，而非只是公共建設(將GDP的政府支出導向民間消費)，連帶的澳幣走勢預料將受到降息預期心理而壓抑。


日本的弱勢日圓政策雖然喊出且明顯壓低，還是要回歸到安倍政府是否能端出其他政策配合，而日圓強力貶值短期對日股已明顯助益，但會衍生出日債可能遭拋售與財政赤字續攀的問題；對台灣與南韓來說，弱勢日圓將會衝擊出口業，再放大格局來看，過度追求貶值將迫使套利交易重現，快速的資金流出，可能引爆如當年的亞洲資產泡沫。

歐元區近期表現比預期強勁，主要沒有很強的利空襲擊，Q1會是部分債務國償還高峰，歐央行今年下半年以來刻意保持降息空間，很有可能是為這段時間作準備。


整體來看，2013年各大工業國會繼續印鈔降息模式，全球經濟沒有真的好轉，資金過多是事實，會在低利環境下相對有利潤和安全的地方前進。

Asnon預估美元資產會是明年投資市場的主軸，民生消費類股、美國房地產相關在明年會繼續往上。

有朋友說「美元要瓦解了、會長期走貶」，可以看看12月的QE3S後美元指數的表現，美元經濟撼動的話現有的投資也不具太大意義。

Anson還是強調，對於投資交易這部分，需要的是長期關注市場變化和動向，因此Anson在網路上的分享是個人的觀察，很多訊息或想法都是需要累積下來，不斷更新。最近在網路上看到一些前輩(或大師)的分析有時被「斷章取義」拿來放大鏡檢視，不管當初分析準確以否，比較方式都失去公平標準。


揮別2012，迎向2013，投資市場相信會很有變化，大家一起發現投資的航海圖吧！

20121227市場觀察日誌：量增拉尾盤，短期膠著

和昨天相反，盤中雖然一度拉回但今天是拉尾盤，成交量也明顯回溫，這幾個交易日先形成一個小上升軌道(橘色標記)，這對多方來講都是好消息。

各條均線目前糾結在一塊，等待之後的盤勢，不過要注意的是這週外資缺陣，下個禮拜，也是明年開始會正式面對財政懸崖的問題， 目前外資在期權部位是偏空的，如果美國兩黨無法討論出順利的方案，勢必引發現貨的賣壓。

美國近期也陷入盤整，大家都在等候解決的方案出現，很可能是繞了一大圈但沒有實質問題產生，像去年七八月的債務上限問題，但可預見的是，這是個政治問題，中間過程就會引發很多炒作的機會。

由於明天是今年度最後一個交易日，可能會出現作價的可能，明天波動的機率不小。

國際投資市場觀察 Dec 27： 2013的日圓 貶值沒有極限！？

日本新任首相安倍晉三正式上台，也是正式回鍋。也公布了新內閣：


新任日本首相安倍晉三，率領全體內閣成員，晚上前往皇宮，接受日皇任命。 安倍的內
閣有一半成員，是他06年首次拜相時的成員。 新內閣包括多名鷹派人物，像前首相麻生
太郎，出任副首相兼財務和金融大臣；在釣魚島問題上態度強硬的小野寺五典出任防衞相
；新藤義孝擔任總務大臣。 外相由岸田文雄出任。 環境相將由日本維新會黨魁石原慎太
郎的兒子石原伸晃出任。 菅義偉為內閣官房長官。



內閣成員如同他訂定的政策方針一般，都是偏右的鷹派，可預期的是未來日本會有別以往三年的發展(過去三年是由民主黨執政，及強勢日圓)。

首先看看討論最熱烈的日圓走勢：

日線圖來看，正式突破前高85.52的壓力，代表這波日圓的貶值是很有力道的，那麼會開始往下一個壓力區，也就是95這邊靠近。

拉長一點以週線來看，也突破了壓力區，跟日線圖的走勢很像，都有個W底突破，突破之後站穩那就是會繼續往上攻擊。

短期間內，安倍新政府勢必維持訂定的「弱勢日圓」政策，並且如同他提到的，「可以重新檢視日本央行的適任性」，其實都明顯表露出他強勢的態度。


日圓貶，那麼日本股市呢？在12月13日FB上有跟大家分享這個議題，請參考 http://ppt.cc/bbIS

從圖可以看出日圓和日股市連動的，日圓貶會讓日股往上，如果上面推論日圓短期貶值趨勢不變，那麼日股就有繼續往上的動力。

就日經指數日線圖觀察，目前已先突破前兩波高點，接下來有機會往上挑戰10842的價位。

不過要提醒的是，由於在選舉之前市場以普遍認為自民黨會拿回政權，因此從十一月下旬便開始反應，因此安倍上任前已經有大段行情出現，未來看的是後續政策是否能夠提出、有效執行。

有朋友問到現在進場放空日圓或是做多日股還可以嗎？以技術面來看，只要突破後站穩還是有機會挑戰，但是由於風險相對上升和利潤空間下降，加上基本面會去放大檢視安倍的實質政策，建議有把握的人才進場。

日本這次的大變革，企圖扭轉過去二十年的頹勢及通縮狀況，究竟會不會達成效果呢？對其他國家又會造成何種影響？之後再跟大家分享一些想法。

國際投資市場觀察 Dec 26：澳幣往上還是往下？

來看一下澳幣的走勢，從日線和週線圖兩者來看，都在三角收斂後做出突破，但是往下突破。

以日線圖來看，雖然有做了小突破，但這幾個交易日又跌回，視為假突破；週線來看，也是向下突破。就會先往支撐做測試。

從十月多後的澳幣走勢比預期來的強勁，主要是鐵礦砂最大需求者中國的經濟數據都回穩，甚至有些是優於預期；澳洲央行降息幅度都符合預期，並沒有太出乎市場的意外。

但畢竟澳幣仍需要面對的現實，也就是澳洲國內經濟數據不佳。澳幣的走強對出口業是很大壓抑，而雖然中國經濟數據轉佳，但距離當初的榮景有段不小差距，澳洲礦業也難繼續維持高檔。

澳洲第3季GDP成長減緩
http://money.chinatimes.com/news/news-content.aspx?id=20121206000060&ampcid=1207

"澳洲第3季國內生產毛額（GDP）因消費者需求降至兩年半來新低及政府大幅緊縮支出，成長減緩至1年半來最低。

澳洲第3季GDP年增3.1％，大致符合經濟學家預測，卻遜於前季3.8％年增率，亦是1年半來最差表現，透露出澳洲天然資源投資榮景即將觸頂。

若與前季相比，澳洲第3季GDP呈增長0.5％，不如前季0.6％的季增率，也是1年半來的低點。其中，第3季民間消費金額季增0.3％，遜於前季的0.7％，對第3季GDP季成長率的貢獻度為0.2個百分點；第3季政府支出則季減0.4％，使得GDP季成長率減損0.1個百分點"

在10月18日提到的，目前澳洲政府態度看來會順勢讓澳幣走軟，來補足出口衰退的問題。如此一來，市場預期降息的心理發酵，資金就可能流出澳幣。
http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/10/blog-post_7564.html

整體來看，澳幣會先走入修正期間，而近期中國推動城鎮化的政策短期上可能會帶來一些刺激，但就要看利多可反應多久了。

20121226市場觀察日誌：殺尾盤，多空角力

今天台股在亞股裏頭算是弱勢，電子類股交易比重只佔54.68%，明顯缺乏資金匯集力道，成交量雖然有增加，但距離攻擊量仍有段差距，主要是外資放假以及等待美國財政懸崖的協商。

盤中雖然有拉高但是續航力不足，但殺尾盤，指數由紅翻黑。代表多方仍然未放棄攻擊，今天收盤先收復10日線和月線(剛好站上)，且兩者即將交叉。不過好消息是雖然收了黑K棒，但是並未抽大量的黑K棒，空方也沒有佔太大優勢。

外資期權仍偏空，現在來看多空都處於試探性的動作，因此年底前最後兩個交易日可能繼續拉鋸，焦點還是回到美國。

20121225市場觀察日誌：盤中急拉收復均線，無量攻擊慎防回檔

今天台股收了長紅大漲，收復十日線和月線，一掃過去幾天頹勢；盤中的急拉算是比較出乎大家的意外，推測可能是配合大陸股市瞬間往上急拉，讓多方找到機會突襲。

不過值得注意的是因為今天量能依舊偏低，不能算是攻擊量，這陣子一直跟大家分享的「要帶量攻擊，才能化解空方攻擊」，如果明天出量並且收中黑棒，就代表今天只是突襲，短期盤整偏空態勢不變。

今天漲的族群是營建、LED與太陽能類股，生技股重挫，加權指數均線都下彎，頭部型態也尚未解除。

今天指數最低點剛好來到7544，上次和大家分享的：
http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/20121220.html

收到美國眾議院決定延後表決B方案影響，亞洲股市普遍不佳，台灣加權指數收了黑K棒，大部分權值股都收黑，收盤最後稍往上拉，守住7500，不過依舊跌破月線，也跌破近期的支撐7544，多頭的氣勢受到嚴重挑戰。


外資在12月份期權獲利後，開始轉佈空單，也大買賣權(buy put)，但自營商反其道而行，就看再來的行情站在誰那邊了。


祝大家聖誕節快樂！

20121224市場觀察日誌：外資放假量縮，月線確定失守

今天收了黑K，正式跌破月線，量能雖然稍微回溫(上週六補上班量急縮)，但在外資放假後，成交量還是如預期下降，短期之內量能可能還是維持像今天這樣的態勢。

如上圖所示，頭部似乎已經出現了，由於跌破月線，首先面對到的是7515(這波重要支撐點)，再來看季線的支撐，只要一跌破就會引發不小的技術性賣壓(可以參考12/7的盤勢看法 http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/20121207.html)。

現在面臨的是下降壓力，一定要帶量上攻才能化解壓力，最好世帶量紅K，由於今天一開始提到的，外資缺席之下量能較難放大，歐美股市大都放假，焦點還是放在美國財政懸崖的解決放案。

今晚是聖誕夜，祝大家都有個美好的平安夜。

你可以獲利嗎？當別人跟你想得一樣？

今天Anson被問到一個問題，如果我們看好一個市場，例如美國股市，那麼大家都這樣想的時候，會有獲利的空間嗎？我們先清楚定義某些部分，才能釐清為什麼要去看趨勢，來分享一下我對這問題的想法。

第一個要注意的是如何定義「大家都這麼想」？如果是根據媒體報導，如同之前Anson有分享過的，媒體報導需要更深入去看，有時候還可能是「廣編稿」，當公車上、捷運上和報章媒體都同一方向報導某系列產品時候，反而是值得注意的。

再來，承上面所說的論點，「大家」是指什麼？相信你也會直覺回答「當然是看資金的流向」，我們可觀察籌碼面，籌碼變化可以知道市場(大戶)的思考方式。舉例來說，看金屬原物料商品部分，需要觀察CFTC(美國商品期貨交易委員會)的持倉變化；所謂的籌碼面必須看到主力們的進出狀況，特別是國際投資市場，成交量夠大就可以。以散戶的指標來說，像是大家熟知的融券、融資，反而是市場作為反指標的部分。

最後我們回到這個問題本身，如同這個問題的假設一樣，分析應依據現有資訊去推斷出最大可能，如果確實個趨勢，那麼會有愈來愈多人加入。

Anson以及身邊的一些朋友的分析來說，透過數據呈現的訊息、技術面的變化去判別趨勢，所求的就是在趨勢形成時候分享給大家，很多時間是在等待「訊號」，但分析所求的就是發現領先的趨勢。

分享個經驗，去年10月下旬後Anson看多美股，但同時間多數人並不覺得有任何走多可能，更多人提出「美國要被取代」的說法。但在今年六月，某雜誌封面故事以「美國，跟你想得不一樣」為報導，七八月媒體開始爭相報導美股要創高，這就是一個很寫實的例子。

洞察他人未見之機，巴菲特說過「當市場貪婪時候要恐懼，當市場恐懼時候要貪婪」，只要投入時間，便能得到一些心得。

20121221市場觀察日誌：跌破月線，注意風險

收到美國眾議院決定延後表決B方案影響，亞洲股市普遍不佳，台灣加權指數收了黑K棒，大部分權值股都收黑，收盤最後稍往上拉，守住7500，不過依舊跌破月線，也跌破近期的支撐7544，多頭的氣勢受到嚴重挑戰。

今天是量縮價跌，明天必須不破今日低點7491，並且帶量往上攻，才有機會；否則就會確定轉弱續跌，做頭型態明顯，那麼就會回測季線的支撐。

如這段時間所分享的，國際股市短期會聚焦在「財政懸崖」，目前的發展是在今年可以順利解決的可能性幾乎沒有，一定會造成影響(也是一直在跟大家注意)。

這個問題最後有個結論，因為這是個政治問題，兩黨都不想當罪人，當然也不肯認輸，所以原本很多人都已經預期順利解決，共和黨在這時候喊個暫停，讓市場摔了一跤。

20121220市場觀察日誌：量能縮小難上攻，月線之上仍可為

昨天分享到「這兩天尾盤都明顯有拉抬，多方的氣勢減弱，但籌碼仍偏多為主，因此要大跌的機率不大；由於已經結算完，加上前波大套牢區壓力很大，量能必需要放大(像是攻擊量)才有機會化解壓力。」

今天量能明顯下降，成交量779.54億元，這陣子的成交量從結算前就明顯下降(箭頭指示)，目前剛好來到月線的位置，多方還有機會，再來這幾天需要把量提高，否則會跌破月線，那麼賣壓就會加大了。

另外形態也開始作頭，這也是上面說的如果明天沒有守住，再來的賣壓會不小，先看7544(出大量那天之後的交易日最低都未破的價位)，沒守住就可能繼續往下測試到季線。

另外，國際股市最近的波動一定會比較大，財政懸崖問題最後決議會是關鍵，但無論如何，美國股市會有短期的修正。

20121219市場觀察日誌：多空持續攻防

今天收了紅K，將星期一的跌勢黑K消化。量雖然放大，但還是低於五日均量919.36億元。結算日這天，主要是高價股和權值股撐住盤勢，應該是多方用力守住盤勢。

這兩天尾盤都明顯有拉抬，多方的氣勢減弱，但籌碼仍偏多為主，因此要大跌的機率不大；由於已經結算完，加上前波大套牢區壓力很大，量能必需要放大(像是攻擊量)才有機會化解壓力。

這幾天陷入盤整機率高，焦點會回歸到國際股市，先耐心等待吧。

國際投資市場觀察 Dec 19： 黃金還能買嗎？

咦~黃金又跳水了。Fed的印鈔的威力愈來愈小，這個過去「黃金之友」的招牌似乎有點黯淡，很多朋友都問我說，那黃金可以買嗎？

以三年期的日線圖來看，到去年12月底時，過去長期上升軌道線跌破，形態上已經遭到破壞。今年黃金一直在黃色框框裏頭，右邊箭頭若是能複製左側箭頭的走勢，頭肩底就有可能出現。

再以過去三年期的週線圖來看，黃金走勢沿著30週移動平均線，目前剛好碰觸到(紅色箭頭處)；而前波低點剛好牴觸100週的移動平均線(紅色線)。

在12月3日國際投資市場觀察中有提到黃金的看法，「未來需要很強勁的消息，才有機會上攻；否則只要跌破近期低點1672，就會往下到1655測試。」
http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/dec-9-2012.html

目前來看，新QE的並未讓市場有太大意外，現在已經走到前波低點1672，如果沒有守住就會往1655測試支撐，這樣一來，右肩的出現就有機會形成；如果右肩會出現，以對稱型態來看黃金有機會再到今年中的低點。

由於Fed在上次的利率決策會議已經明確訂出寬鬆貨幣政策的標準，長期來看，只要Fed未有升息動作前，那麼黃金都還有投資的價值。

另外提供個消息給大家參考：
http://www.mineweb.com/mineweb/content/en/mineweb-independent-viewpoint?oid=164772&sn=Detail
主要在分析目前黃金的持有成本，包括開採成本、稅賦等，目前1 onze成本大約來到1500美元。

20121218市場觀察日誌：結算前拉尾盤，結算後看支撐

早上開盤時候有跟大家分享結算前的想法，這幾天明顯有些多單已先獲利了結，沒有太多漲勢(請看http://ppt.cc/nCeb)。可看到圖中8170以來的下降壓力線這幾天無法站穩，不過歐美股市仍舊維持強勢，因此多方上攻可能性還是有，財政懸崖是否能有效解決，就看這幾天。

在今日尾盤時候強拉現貨指數(可以稱為甩尾了)，應該在為明天結算做準備，今日成交量快速萎縮，低於五日均量，對多方來說是量縮未破低點，但相對的，明天如果上漲就需要出量，否則就是弱勢反彈，回測月季線的可能性大幅提高。


如果這波漲幅沒跟上沒關係，之後股市若有修正會是更好的進場點，現在要做的是把未來有興趣的股票列出來，好做功課和觀察。

推薦書目《我用死薪水輕鬆理財賺千萬》

這本書這陣子在投資討論引起很大的迴響，淺顯易懂，相信很多人看了之後會有很多心得，詳細內容部分就請大家看書囉！

先說一下我對於廣義的投資分三個部分：儲蓄保本、資產配置和交易套利，差別在於每個人的風險承受、資金部位和投入時間不盡相同。此書主要以資產配置的概念貫穿。

書中談到了幾個觀念，：

*投資要及早開始，進入複利效果。
*資產配置的概念；股市與債市分配，。
*書本裡面花了很多篇幅在解釋理財顧問話語的漏洞，為什麼他們不推薦指數型投資。

這本書大量引用諾貝爾經濟學獎及投資領域巨擘的談話和經驗，來告訴大家指數型投資被他們認可。

在指數型投資實際案例裏頭以Google為例，分別邀請了諾貝爾經濟學獎得主William Sharpe、「漫步華爾街」Malkiel和Vanguard先鋒集團創辦人John Bogle到公司演講，這幾次演說後，理專們根本無法在Google賣出任何一件商品。



我很認同指數型投資，自己當年研讀行為財務或是相關財金領域學術文章時候，得到就是這樣的結論。最主要原因當然來於成本低廉，無論從資產配置(中長期投資)和交易操作(價差套利)都會是適合的操作工具。

就資產配置角度來看(這本書著重部分)，申購主動型基金建立在對經理人操作的信任，因此主動型的基金收取較高成本，但報酬率很可能被內部成本(手續費、管理費與通路傭金等)侵蝕。當然也有很大可能是經理人並未達到預期報酬或正報酬，那麼損益就更明顯了。

以交易操作上來說，由於決策者就是自己，工具會選擇作業過程簡單、立即性和標的多元化，畢竟賺取利潤價差才是做交易最大的目的，這樣拿到的報酬率才不會失真，利潤完全取決於自己的判斷。


很多人會問到，那像是書中的理專或是顧問要怎麼辦？如同我前段時間分享的一篇文章【投資環境的改變進行式】http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/10/blog-post_2224.html，現在整體金融環境正在改變，如同這本書傳遞的觀念正不斷被快速傳播，重點反而不是在過去強調的「產品利潤」，而在市場策略和分析方法。

以釣魚來說，「教釣魚的方法」會比「給魚吃」或是「給釣竿」更有價值。

延伸閱讀：
1.漫步華爾街
2.投資金律
3.綠角的基金8堂課

20121214市場觀察日誌：外資多單減碼，權值股熄火

今天台股成為亞股裏頭的弱勢族群，量能雖然仍維持900億以上，但是無法繼續放大，由於這幾天在關鍵位置卡關，無法站穩 (請參考「20121212市場觀察日誌」http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/20121212.html)。各種技術指標都來到鈍化階段，圖形也有小盤頭味道出現，今天明顯有些賣壓獲利了結先出場。

融資增加，融券小幅減少，外資台指多單減少4253口，餘額6,679口，籌碼有鬆動跡象。

下週一的盤勢非常重要，雖然還沒有爆量長黑的明顯警訊，但是權值股熄火，股王殺到跌停，這是值得注意的訊號，多方目前仍佔有優勢，就看資金是否可以跟上來，否則會走入修正期。

另外摩台指未平倉高達21萬口，今年有幾次爆大量，都有不小的行情。下週三台指期要做結算，摩台指則是在27日結算，相信震盪在所難免。

新QE的市場變化

聯準會周三晚間宣布，新增規模為每個月 450 億美元的長期債券購買計畫，銜接將於今年結束的扭曲操作，以降低該行判定仍居高不下的失業率。

同時也對低利率政策提出新的指導原則，只要失業率高於6.5%，且通膨率不超過 2.5%，低利率政策就會一直維持於 0-0.25%到 2015 年中。

由於這次主要目的是將到期的OT替換掉，以延續購買公債壓低長期借貸利率的政策主軸，稱之為QE3.5或是QE3S(趕一下iphone流行)。

我們來看看市場上幾個投資標的變化：

Fed續印鈔，美元自然是首當其衝的商品，可以從美元指數看到公布的時候跳了一根長黑，但隨後幾個小時就慢慢拉回，往80邁進；未來如果升破這波起跌點(約80.05)，就可印證這波的QE的短期影響結束，也打破坊間許多人提到的「印鈔持續，美元大貶」的說法。

看看非美貨幣，首先是歐元，在宣布時候拉了一根長紅，但隨後小壓回，但已是明顯的區間突破，接下來會回到歐央態度和歐洲債務問題。

同樣是非美貨幣，澳幣也是拉了一根長紅，但隨後便拉回，目前先回到短期壓力區1.055。

美元兌日幣是相對強勢突破的貨幣，QE宣布之後一路上漲的走勢，到亞洲盤仍繼續突破，近期日本要進行大選，和市場預期政策導向有很大關係，日幣續貶趨勢不變。

而黃金在第一小時來了個反彈，但隨後是跳水演出，而且連續幾次，因此我們會推論這次的QE政策並未帶給市場過多意外，在利率決策會議前，大多數的人已經猜到Fed會推出的政策。

寬鬆低利的政策繼續延續之下，黃金仍具有投資價值，只是到年底之前新QE的作用不會立即發酵，因此今天在亞洲盤仍有持續的賣壓。

回到股市，道瓊工業指數也是在第一時間先做反應，只是隨後就壓回到平盤附近。我們可以發現道瓊的走勢似乎也在提前反應這次QE的預期。

看今晚開盤是否能守住這次QE起漲點，也就是現在所處價位，如果沒有守住就可推測市場對於這次QE的想法。

前幾天在"20121211市場觀察日誌"中有提到："整體市場情緒仍舊偏多，要慎防的是，期待的利多順利公布後，市場的氛圍如何，可以先從其他商品來做觀察。"

http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/20121211.html

這次的QE推出並不出乎市場意外，從各個商品走勢大家就可解讀出市場的反應，而市場一定是對的，短線上的變化通常會因為有重大事件會有震盪，大家就照著自己的策略、紀律，按部就班操作就可以了。

20121212市場觀察日誌：來到中期決勝點

因為今天事情比較多因此簡單分享一下盤勢看法。

今天台股沒受到北韓試射火箭影響(還是沒成功，感覺大家都沒有很意外XD)，漲了1%，多頭氣焰繼續延燒。如同這幾天所說的，多頭並未消失，這兩天讓空方有表現機會，但因市場上情緒仍舊樂觀，加上預期Fed續推量化寬鬆政策，多頭攻勢仍會持續。

如圖所示，台股從三月多以來的高點8170進行了三角收斂，今天已經小有突破，只要這幾天帶量上攻站穩，那麼多方攻勢將會持續，並且有機會突破前波套牢區的7789。

還是提醒大家，Fed的利率決策會在待會凌晨時分揭曉，Bernanke的談話對未來的國際股市會有持續性的影響，拭目以待。

20121211市場觀察日誌：空方雖然攻擊，短期依舊偏多

今天台股收黑，但留了一根下影線。如同昨天提到的，空方這兩天會稍有表現，但午盤後依舊往平台拉，最後指數守在10日線上，代表這次多方的防守很強勁。

就籌碼面來看，外資繼續加多單，現貨部分也是繼續加碼；值得觀察的是，自營商期貨多單大幅減碼，而外資借券也是持續拉高，當然外資手上銀彈多，在期現貨甚至借券放空都可以拉到一定水平的部位，短線來看依舊偏多，而反轉直下時候，外資借券再開始慢慢回補。

雖然較占優勢，但是量能需要持續放大往上攻擊，否則會繼續盤整，在5日線來回震盪。


這幾天國際股市聚焦在美國聯準會利率決策會議，市場一般推估會推購債計畫來替換到期的OT，搭配既有的MBS購買計畫，延續壓低長期借貸利率的政策。

整體市場情緒仍舊偏多，要慎防的是，期待的利多順利公布後，市場的氛圍如何，可以先從其他商品來做觀察。

20121210市場觀察日誌：上檔壓力大，量縮先拉回

台股今天量縮拉回，雖然週五晚間美股上漲，但遭逢前波大量套牢區(如圖示)，開高後拉回平盤，就一直在盤下徘徊，今天成交量明顯下降，大部分的人開始觀望。

預估這兩天空方會比較有表現空間，配合歐洲利空，義大利貝魯斯柯尼可能要重披戰袍，短期會有些影響，不過，由於加權指數目前都處於月線、季線之上，指數要大跌不容易，因此放空的朋友要等等，短線仍偏多。

這週多空會正式交戰，加上歐美都有重要會議舉行，中期轉折是否出現，靜觀其變。

融資這陣子還是沒有什麼動靜，倒是融券持續創高，如同前面跟大家分享的，這波的轉折勢必要融券有明顯的變化，否則融資未進場，純粹法人的買盤，是有違市場邏輯。

國際投資市場觀察 Dec 9 2012

這週股票市場持續高檔震盪，比較不同的是中國股市開始反彈，而澳洲降息沒有讓澳幣急速下降，歐元雖受德拉吉指出因經濟前景疲弱，有可能降息而短線拉回，但也沒有重挫。上述這些現象都顯現市場樂觀情緒依舊。


下週會有許多大事要關注，包括聯準會今年度最後一次利率決策會議，歐盟峰會還有日本大選等等。

澳幣目前面臨下降壓力線，就看能不能突破：依前幾次挑戰未成功，加上目前澳洲政府政策，雖然短期守住但要往上攻擊機率不高。

黃金最近走勢不怎麼強，11/23上攻後來到近期高點，但11/28量增不漲是個轉折，之後幾天都是往下挫，12/4急殺直接摜破1700，這幾天就在1700遊走。

未來需要很強勁的消息，才有機會上攻；否則只要跌破近期低點1672，就會往下到1655測試。

附圖是日幣週線圖，框框裏頭美元對日幣打了一個W底，下週日就會進行大選，依目前情形自民黨獲勝機率很高，預期心理下，日幣應該會領先續貶。

20121207市場觀察日誌：關鍵時刻即將到來

週五台股再回到上漲格局，收下紅K棒。不過要值得注意的是，由於已經進入前波大量套牢區，而成交量繼續下縮，未來幾個交易日就看是否能帶量上攻7789(前波高點)。近期最大量在11/30，如果本週帶量跌破當天低點7515，那可能會引發技術性賣壓。

自營商持續賣賣權(sell put)，看來是認定還是會有波行情。美股週五表現依然堅挺，而下週每天都有重要事件，愈是往年底，關鍵時刻愈是呼之欲出。


進入年底，可以開始著手明年的中長線布局，預期明年還是普遍維持雙低「投資環境低利率、企業獲利低成長」，我個人會關注在「產業趨勢」，以往稱霸產業的公司不見得是未來的贏家，台灣兩家晶圓代工公司就是很好的對照。

平板會繼續瓜分PC市場，手持裝置比重會愈來愈大，不只是硬體，軟體、操作平台都會是兵家必爭之地。依股價來看，許多公司仍稍嫌貴，等等看，因為沒有不回頭的行情。

為什麼買美元？

很多人常問我「為什麼買美元？」我們來看張圖吧，這張圖是2007年4月以來美元指數和道瓊工業指數的週線圖(紅藍線是美元指數，綠色線則是道瓊工業指數)。

圖中兩個圈圈分別是金融海嘯爆發和去年美債降評，也就是市場極度恐慌的時候，股市下挫，市場資金瘋狂躲到美元避險，因此常說美元是市場終極避險工具，美元指數都來到了近幾年高點。

另外紅色箭頭部分，是美股和美元之間連動的轉折，時間是在去年十月，美股開始走多，我們發現以往美元和美股反向連動的關係有了改變，而在今年第三季推出的QE3也未讓美元指數重挫，上述現象我們可以加上美國企業回流、貿易赤字縮減等數據，歸結出資金正回流到美國，或者更正確說是美元資產。


很多人擔心美元是否會被取代，例如人民幣崛起，又或是因為聯準會持續印鈔所以長期走貶，以上兩個問題相信看過上面解析應該會解除大半疑慮。深入一點探討，一個基準貨幣要被取代並非一朝一夕的變化，需要的是十年以上的時間，即便人民幣的潛力無限，但還是需要時間考驗和中國內部問題先解決。

從QE1到QE3的過程中，無論對貨幣或是股票市場所產生的效果都在遞減，美元在基本面或是技術面都已有相對的支撐，用白話說，市場已對QE產生一定抗體，那會繼續印鈔嗎？

Bernanke的量化寬鬆政策重點在就業數據與經濟成長，貨幣政策已經到了極致，再來就要看政府的財政政策，還在憧憬QE4嗎？那來看一下這篇文章吧！

【會有QE4嗎？】
http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/qe4.html

會有QE4嗎？

最近許多人都在說「Fed持續印鈔，所以美元會持續弱勢」，真的是這樣嗎？

「量化寬鬆」是近幾年成為市場上最矚目的一件事情，聯準會透過大幅降息、印鈔購買公債，來壓低利率，降低借貸成本，想藉以提振金融海嘯造成的大洞，特別是就業市場和經濟成長率。

然而，特效藥吃多了也會沒效，從QE1到QE3，對美元指數的影響愈見減小(可參考附圖)，會發現每次QE宣布後的跌勢逐漸縮小。

QE3的內容，和過去第一次和第二次量化寬鬆不同，除了延長基準利率0~0.25%由2014年底到2015年中，推出的是「無限期」購債計畫，每月購買400億的抵押擔保債券(MBS)。

Fed充分宣示要將衰退的美國房市拉出泥淖，另外無限期的購債計畫保有彈性，可針對未來情勢「適度加碼」，並且讓市場難有預期(之前兩次市場可推估結束日期以及期待新一波QE)。

綜觀來看，未來美國財政緊縮問題若能在近期達成協議，QE3加碼必要性大大降低，反之則有可能推出「QE3.5」。那為什麼不會有QE4呢？Bernanke是聰明人，也充分了解QE效果遞減，推出其實效果並不大；貨幣政策效果已到極致，如同他之前不斷強調的，未來美國需要的是歐巴馬政府著手進一步的財政政策來改善美國經濟。

所以，你還在期待所謂的「QE4」嗎？那可能是特效藥吃上癮囉。

20121206市場觀察日誌：市場全面看多，媒體一片樂觀

今天台股收跌，終結連續上漲，第十根紅K棒沒有拿下。以盤後資料來看，期貨市場沒有太多變化，但是外資現貨市場大買，加上指數在月線之上，只要歐美股市(特別是美股)沒有大幅修正，多方的攻擊會持續。

不過潛在風險愈來愈多，大型股繼續休息，中小型股表現較活潑，資金輪動；途中可看到加權指數來到了之前大套牢區，如之前所分享的，這波拉上去斜率大，未來幾天需要繼續往上攻否則攻勢會受阻。


最近市場全面看多，忽然之間所有利空都消失了，媒體也普遍樂觀。以台指和S&P500的VIX來看，雖然最近都處於低檔，但是都逐步在上升，一些投資人已經先卡位在為之後盤勢的震盪做準備。

20121205市場觀察日誌：陸股反彈，台股續衝

今天因為有事情比較慢分享。台股繼續勇猛收下第9根紅K棒，目前十日均量來到844億，未來要繼續往上攻量要能超過這個均量。

這兩天許多雞蛋水餃銅板股都開始反彈，權值股反而沒有太多表現，而今天比較特別的是之前弱勢的大陸股市也大幅反彈，這些都需要注意。

大家可以看到這次連續上漲斜率很大，是個攻擊訊號，但也因為如此所以沒有太多可以停頓的空間，如果轉弱相對的也是會很急的修正。

什麼時候會修正呢？仍舊維持原本想法，融券沒減少一些幅度以前，這波走勢會繼續；今天融券餘額持續增加。

短線的作法就依訊號和籌碼變化操作，而長線的看法沒變(對國際股市、外匯和原物料)，市場仍存在許多風險，就看什麼時候發酵(看誰開第一槍)。明年把資金放在有亮點、有把握的市場，而按照自己的紀律操作，短線和長線策略區分清楚，那麼該有的獲利就會有的。

20121204市場觀察日誌：多方防守成功

今天台股依然強勢，第八根紅K棒順利入袋。量能溫和成長，盤中雖然拉回，但是尾盤還是讓多方防守成功，留了下影線。

有朋友寫信問我說台股這次要漲到什麼時候？看法依舊沒變，這次是軋空單的盤，這波融資並未大增，這波上漲的籌碼相對沉穩，相對的散戶沒有吃到肉；而融券仍是高高掛，預測這波至少會讓部分放空者認輸才會有休息機會。

整體上短線上仍偏多看待。

20121203市場觀察日誌：多方攻擊休息，陸股利多不漲

今天台股成交量813億，仍大於月均量的720億，收下第七根紅K棒。

量能與上週五的1249.32億元相比明顯有落差，加上留了上影線，需要注意，而權值股今天沒有太多表現，反倒是中小型股走得較強勢，應是資金輪動，指數走入盤整。

從兩個禮拜前的強勢拉抬看得出來政府的想法，現在每天打開電視幾乎每個節目都在罵，結果部長的一抹微笑軋爆高掛的融券和空單。但年底前應該不至於大跌(至少7050守得住)，但是這個月走勢是否能夠維持強勢，也得參考歐美盤的走勢了。

長期部位就如同巴菲特所說的，手握現金等待理想的價格，好的股票還是值得投資的。

中國PMI報喜，但上證指數開小高後便一路下滑，利多不漲。目前還不知道哪個位階是支撐，繼續等囉。

"中國11月份官方製造業PMI升至50.6的七個月高點。10月份為50.2。...PMI指數高於50，表明製造業較前月擴張；反之，則說明製造業較前月萎縮。...此前發佈的11月份匯豐中國製造業PMI預覽指數從10月份的49.5升至50.4，終值數據將於下週一發佈。"

國際投資市場觀察 Dec 3 2012

上週股票市場普遍大漲，不過仍有弱勢的市場，除了政治動亂的埃及之外，當然還有就是大陸股市，如上證之前守住的2000點在上週應聲跌破，並且未快速站回。

短期上市場情緒偏多，因此許多利空因素並未實質反應在股市上，會延後發酵。


美國眾議院議長博納周五正式宣告，國會與華府就避免墜入財政懸崖的商討已陷入僵局，因總統歐巴馬提出的方案不能夠刺激經濟。

美國GDP從2.0%上修至2.7%，源自於房地產投資增加；但消費者支出從2.0%降至1.4%，庫
存快速上升，去掉庫存因素，GDP增長為1.9%，出口的上升抵銷掉民間消費的退步。美國商務部上週五公布，美國 10 月個人支出下降 0.2%，為五個月來首度下降，個人收入則持平。

這對美國的經濟復甦確實加了一層不確定性，不見得馬上就會影響(原因本文一開始也有提到)，但個人消縮緊縮狀況若是持續則到第一季美國整體經濟狀況不會太好。

來數波浪：推估道瓊走到b浪，由於選後的急殺(約1000點)，這波的急彈的斜率相對大，因此c波修正的幅度也會有強烈力道。


本週有澳洲和歐元區利率決策會議，稍早澳洲公布的數據都不太理想，市場普遍預期澳洲央行會降息，目前匯市已經先在反應這個預期，就看是否會像上次意外未降息讓澳幣反彈。

歐元區由於公佈的CPI在容許範圍，這次的歐央行是否會降息刺激經濟呢？從歐元近期走勢透露出市場預期，最近從波段低點，已經先站回1.28頸線位置，如果有ECB降息，就有機會突破1.31的前波高點。

看歐元走勢真的感覺不太出來之前大規模抗爭的紛亂，也是跟大家分享匯率與許多因素有關，但要看個別環境而定！