為什麼買美元？

很多人常問我「為什麼買美元？」我們來看張圖吧，這張圖是2007年4月以來美元指數和道瓊工業指數的週線圖(紅藍線是美元指數，綠色線則是道瓊工業指數)。

圖中兩個圈圈分別是金融海嘯爆發和去年美債降評，也就是市場極度恐慌的時候，股市下挫，市場資金瘋狂躲到美元避險，因此常說美元是市場終極避險工具，美元指數都來到了近幾年高點。

另外紅色箭頭部分，是美股和美元之間連動的轉折，時間是在去年十月，美股開始走多，我們發現以往美元和美股反向連動的關係有了改變，而在今年第三季推出的QE3也未讓美元指數重挫，上述現象我們可以加上美國企業回流、貿易赤字縮減等數據，歸結出資金正回流到美國，或者更正確說是美元資產。


很多人擔心美元是否會被取代，例如人民幣崛起，又或是因為聯準會持續印鈔所以長期走貶，以上兩個問題相信看過上面解析應該會解除大半疑慮。深入一點探討，一個基準貨幣要被取代並非一朝一夕的變化，需要的是十年以上的時間，即便人民幣的潛力無限，但還是需要時間考驗和中國內部問題先解決。

從QE1到QE3的過程中，無論對貨幣或是股票市場所產生的效果都在遞減，美元在基本面或是技術面都已有相對的支撐，用白話說，市場已對QE產生一定抗體，那會繼續印鈔嗎？

Bernanke的量化寬鬆政策重點在就業數據與經濟成長，貨幣政策已經到了極致，再來就要看政府的財政政策，還在憧憬QE4嗎？那來看一下這篇文章吧！

【會有QE4嗎？】
http://awstudioblog.blogspot.tw/2012/12/qe4.html

會有QE4嗎？

最近許多人都在說「Fed持續印鈔，所以美元會持續弱勢」，真的是這樣嗎？

「量化寬鬆」是近幾年成為市場上最矚目的一件事情，聯準會透過大幅降息、印鈔購買公債，來壓低利率，降低借貸成本，想藉以提振金融海嘯造成的大洞，特別是就業市場和經濟成長率。

然而，特效藥吃多了也會沒效，從QE1到QE3，對美元指數的影響愈見減小(可參考附圖)，會發現每次QE宣布後的跌勢逐漸縮小。

QE3的內容，和過去第一次和第二次量化寬鬆不同，除了延長基準利率0~0.25%由2014年底到2015年中，推出的是「無限期」購債計畫，每月購買400億的抵押擔保債券(MBS)。

Fed充分宣示要將衰退的美國房市拉出泥淖，另外無限期的購債計畫保有彈性，可針對未來情勢「適度加碼」，並且讓市場難有預期(之前兩次市場可推估結束日期以及期待新一波QE)。

綜觀來看，未來美國財政緊縮問題若能在近期達成協議，QE3加碼必要性大大降低，反之則有可能推出「QE3.5」。那為什麼不會有QE4呢？Bernanke是聰明人，也充分了解QE效果遞減，推出其實效果並不大；貨幣政策效果已到極致，如同他之前不斷強調的，未來美國需要的是歐巴馬政府著手進一步的財政政策來改善美國經濟。

所以，你還在期待所謂的「QE4」嗎？那可能是特效藥吃上癮囉。

20121206市場觀察日誌：市場全面看多，媒體一片樂觀

今天台股收跌，終結連續上漲，第十根紅K棒沒有拿下。以盤後資料來看，期貨市場沒有太多變化，但是外資現貨市場大買，加上指數在月線之上，只要歐美股市(特別是美股)沒有大幅修正，多方的攻擊會持續。

不過潛在風險愈來愈多，大型股繼續休息，中小型股表現較活潑，資金輪動；途中可看到加權指數來到了之前大套牢區，如之前所分享的，這波拉上去斜率大，未來幾天需要繼續往上攻否則攻勢會受阻。


最近市場全面看多，忽然之間所有利空都消失了，媒體也普遍樂觀。以台指和S&P500的VIX來看，雖然最近都處於低檔，但是都逐步在上升，一些投資人已經先卡位在為之後盤勢的震盪做準備。

20121205市場觀察日誌：陸股反彈，台股續衝

今天因為有事情比較慢分享。台股繼續勇猛收下第9根紅K棒，目前十日均量來到844億，未來要繼續往上攻量要能超過這個均量。

這兩天許多雞蛋水餃銅板股都開始反彈，權值股反而沒有太多表現，而今天比較特別的是之前弱勢的大陸股市也大幅反彈，這些都需要注意。

大家可以看到這次連續上漲斜率很大，是個攻擊訊號，但也因為如此所以沒有太多可以停頓的空間，如果轉弱相對的也是會很急的修正。

什麼時候會修正呢？仍舊維持原本想法，融券沒減少一些幅度以前，這波走勢會繼續；今天融券餘額持續增加。

短線的作法就依訊號和籌碼變化操作，而長線的看法沒變(對國際股市、外匯和原物料)，市場仍存在許多風險，就看什麼時候發酵(看誰開第一槍)。明年把資金放在有亮點、有把握的市場，而按照自己的紀律操作，短線和長線策略區分清楚，那麼該有的獲利就會有的。

20121204市場觀察日誌：多方防守成功

今天台股依然強勢，第八根紅K棒順利入袋。量能溫和成長，盤中雖然拉回，但是尾盤還是讓多方防守成功，留了下影線。

有朋友寫信問我說台股這次要漲到什麼時候？看法依舊沒變，這次是軋空單的盤，這波融資並未大增，這波上漲的籌碼相對沉穩，相對的散戶沒有吃到肉；而融券仍是高高掛，預測這波至少會讓部分放空者認輸才會有休息機會。

整體上短線上仍偏多看待。

20121203市場觀察日誌：多方攻擊休息，陸股利多不漲

今天台股成交量813億，仍大於月均量的720億，收下第七根紅K棒。

量能與上週五的1249.32億元相比明顯有落差，加上留了上影線，需要注意，而權值股今天沒有太多表現，反倒是中小型股走得較強勢，應是資金輪動，指數走入盤整。

從兩個禮拜前的強勢拉抬看得出來政府的想法，現在每天打開電視幾乎每個節目都在罵，結果部長的一抹微笑軋爆高掛的融券和空單。但年底前應該不至於大跌(至少7050守得住)，但是這個月走勢是否能夠維持強勢，也得參考歐美盤的走勢了。

長期部位就如同巴菲特所說的，手握現金等待理想的價格，好的股票還是值得投資的。

中國PMI報喜，但上證指數開小高後便一路下滑，利多不漲。目前還不知道哪個位階是支撐，繼續等囉。

"中國11月份官方製造業PMI升至50.6的七個月高點。10月份為50.2。...PMI指數高於50，表明製造業較前月擴張；反之，則說明製造業較前月萎縮。...此前發佈的11月份匯豐中國製造業PMI預覽指數從10月份的49.5升至50.4，終值數據將於下週一發佈。"

國際投資市場觀察 Dec 3 2012

上週股票市場普遍大漲，不過仍有弱勢的市場，除了政治動亂的埃及之外，當然還有就是大陸股市，如上證之前守住的2000點在上週應聲跌破，並且未快速站回。

短期上市場情緒偏多，因此許多利空因素並未實質反應在股市上，會延後發酵。


美國眾議院議長博納周五正式宣告，國會與華府就避免墜入財政懸崖的商討已陷入僵局，因總統歐巴馬提出的方案不能夠刺激經濟。

美國GDP從2.0%上修至2.7%，源自於房地產投資增加；但消費者支出從2.0%降至1.4%，庫
存快速上升，去掉庫存因素，GDP增長為1.9%，出口的上升抵銷掉民間消費的退步。美國商務部上週五公布，美國 10 月個人支出下降 0.2%，為五個月來首度下降，個人收入則持平。

這對美國的經濟復甦確實加了一層不確定性，不見得馬上就會影響(原因本文一開始也有提到)，但個人消縮緊縮狀況若是持續則到第一季美國整體經濟狀況不會太好。

來數波浪：推估道瓊走到b浪，由於選後的急殺(約1000點)，這波的急彈的斜率相對大，因此c波修正的幅度也會有強烈力道。


本週有澳洲和歐元區利率決策會議，稍早澳洲公布的數據都不太理想，市場普遍預期澳洲央行會降息，目前匯市已經先在反應這個預期，就看是否會像上次意外未降息讓澳幣反彈。

歐元區由於公佈的CPI在容許範圍，這次的歐央行是否會降息刺激經濟呢？從歐元近期走勢透露出市場預期，最近從波段低點，已經先站回1.28頸線位置，如果有ECB降息，就有機會突破1.31的前波高點。

看歐元走勢真的感覺不太出來之前大規模抗爭的紛亂，也是跟大家分享匯率與許多因素有關，但要看個別環境而定！